相關(guān)數(shù)據(jù)。在考慮統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足的情況下,必須指出的是,對那些已有的統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有給予足夠重視的行為是同樣的遺憾。
州與公司之間的關(guān)系。——本標題下的建議更適用于州政府,而不是國家政府。沒有其他國家像美國這樣,在給予企業(yè)的權(quán)利方面如此放任,并且在監(jiān)管獲得權(quán)利的企業(yè)的交易方面也如此疏忽。州對企業(yè)應當保持適當?shù)谋O(jiān)督,并確保股東和債權(quán)人免于欺詐,但事實上這兩方面的利益沒有得到應有的維護。本來稍稍粗略的檢查就可以暴露出銀行的問題所在,但是由于缺乏任何形式的檢查,銀行已經(jīng)在眾所周知的情況下持續(xù)營業(yè)多年。對于準公共企業(yè),尤其不能缺少這種更為嚴格的監(jiān)督。政府在批準任何涉及享受公共財產(chǎn)權(quán)利的特許經(jīng)營權(quán)時,并沒有意識到城市可能擴張,也沒有意識到獲得特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)所有者會因此賺到非同尋常的高額利潤。一個值得改進的地方是:企業(yè)與他們的股東或資助人之間的關(guān)系應當受到更為細致的監(jiān)督。另一個值得改進的地方是:企業(yè)與公眾之間的關(guān)系。這一點可以通過更加小心地維護公眾權(quán)利得以確保。根據(jù)現(xiàn)有管理條例對股東、存款人與企業(yè)之間的關(guān)系的規(guī)定,管理人員有便利進行投機行為,并且他們還有機會對企業(yè)進行不誠實、不負責的管理,這兩點都促使了危機的爆發(fā)。許多控制著重要商業(yè)部門的關(guān)鍵企業(yè)不公開其交易信息,隱瞞自身的實際情況,這使得人們無法獲取關(guān)于這些企業(yè)的準確信息。這一點往往會使公眾對那些本該得到獎賞的企業(yè)失去信心,但也有可能會使公眾對本不該繼續(xù)經(jīng)營的企業(yè)盲目充滿信心。大量企業(yè)的破產(chǎn)倒閉嚴重破壞了公眾的信心,加快了危機的爆發(fā)。但如果實施一種有效的公共監(jiān)督體制,這種情況是可以避免的。
銀行的管理
銀行和銀行家在決定一國工業(yè)和商業(yè)的進程中承擔著很大的責任。他們的責任包括認真關(guān)注時代的發(fā)展趨勢,并且在企業(yè)陷入危險時,嚴格控制對其的資金幫助。為了保護銀行自身及商業(yè)界,銀行對企業(yè)介入嚴格地限制對防止盲目的投機熱情和企業(yè)的奢侈行為是至關(guān)重要的。銀行家沒有這樣的習慣,在詢問貸出去的錢用在什么地方時總是猶豫不決。尤其是當銀行的貼現(xiàn)擴大時,作出仔細詢問更是至關(guān)重要,同時銀行還應當采取保守的政策。
1.貸款的規(guī)則——在可能存在危機爆發(fā)的危險時必須遵循的一般規(guī)則中,沒有一條比白哲浩先生建議的更有用:
“首先,貸款的利率必須非常高。”
“高利率將作為對不理智的膽怯的一種嚴重罰款,并將防止大量不需要貸款的申請人。在恐慌時期,利率應當早早提高,這樣企業(yè)就可以早一些支付所謂的高額罰款,并且任何人都不敢因不用擔心支付高額利息再盲目向銀行貸款,從而使銀行儲備可以得到盡可能大的保護。”
“其次,在這樣高的利率下,應當大力推廣所有經(jīng)營狀況良好的銀行證券。只要公眾愿意購買,銀行就盡可能滿足公眾的需求。”
“原因很簡單,這樣做的目的在于保持警惕,而不是制造恐慌。相反,制造恐慌的方法就是拒絕那些可以提供優(yōu)質(zhì)證券的銀行。”[182]
他還說道:
“我們所需要且必要的制止恐慌的措施,是要傳播這樣一種想法,即雖然錢是珍貴的,但是錢還是可以賺到的。”[183]
當然,這必須進行一場改革,雖然改革的進度緩慢,但這場改革不可避免,即取消高利貸法律(the abolition of usury laws)。很難找出任何保留這些法律的理由,這并不像中世紀敦促實施規(guī)章制度一樣費勁,中世紀實施的那些規(guī)章制度規(guī)定糧食的價格就跟規(guī)定國王的臣民被允許穿的鞋的長度一樣死板。
2.通過貼現(xiàn)提供資本的作用——美國危機中最嚴重的誘因之一就是:生產(chǎn)企業(yè)及其他企業(yè)所需資本中的很大一部分從銀行貼現(xiàn)獲得的,而不是通過獲得永久性投資或向銀行長期貸款、發(fā)行長期債券得到的。至少可以說,把通過短期貼現(xiàn)獲得的資本用于每年所必須的投資,而且這樣的投資大多數(shù)都是用于新建廠房或永久性改善項目,這必定會導致問題。這些企業(yè)依賴短期貸款,而非實收資本或長期貸款,這與企業(yè)在受到外部壓力時破產(chǎn)倒閉的風險是成比例的。在任何社會中,如果企業(yè)的短期貸款始終保持不當?shù)谋壤?,這樣的社會便肯定處于危機的陰影中,并且投資將不正常地增長。
3.銀行儲備——關(guān)于儲備和存款,已經(jīng)有很多人發(fā)表過意見。有一點很清楚,儲備方面的既定政策大大促進了危機的爆發(fā)。根據(jù)國家銀行法的相關(guān)規(guī)定,中央儲備城市的銀行,數(shù)量在3個或以上的,其合法的貨幣儲備必須維持在銀行存款的25%;在其他儲備城市的銀行,數(shù)量在28個或以上的,名義上應當維持同樣水平的貨幣儲備,但貨幣儲備一半可以由存入儲備代理人或中央儲備城市銀行的存款組成;其他銀行的貨幣儲備必須維持在銀行存款的15%,這些銀行必須將儲備的3/5,或者銀行總存款的9%保存由貨幣監(jiān)理官批準的銀行,且批準的銀行必須是在中央儲備城市或其他儲備城市。特別是在中央儲備城市這樣的重要金融中心,相當大比例的銀行存款是由其他城市銀行按規(guī)定存入的那部分儲備組成的。由于要對存入的這些儲備支付利息,接受這些儲備的銀行必須立即對這些
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